Julho foi um mês de grande volatilidade para os mercados. O Ibovespa, que até a primeira quinzena do mês acumulava ganhos, fechou em queda de 3,94%, aos 121.801 pontos. Durante o período, a cotação do dólar comercial variou entre R$ 4,95 e R$ 5,31, encerrando o mês a R$ 5,21, apreciação de 4,77% com relação a junho e 0,40% no ano.

A expectativa de ampliação do risco fiscal, diante do aumento do benefício do Programa Bolsa Família, adicionou risco ao DI no último dia útil do mês, gerando a abertura das curvas de juros e levando o índice IMA B5 a fechar em 0,03% e o IMA B5+ negativo em 0,76%.
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 	<li>Cenário</li>
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Apesar do avanço da vacinação contra a Covid-19 e consequente retomada da economia brasileira, o iminente aumento dos gastos públicos frente a pauta eleitoral, ampliam as incertezas quanto ao risco fiscal.

A inflação segue pressionada devido ao aumento dos preços dos alimentos, combustíveis e energia elétrica, trazendo impactos significativos para as projeções desse indicador. A previsão da pesquisa Focus, do Banco Central, é de que o IPCA termine o ano em 6,88%, quase o dobro da meta de inflação para 2021, de 3,75%, e para o fim de 2022 em 3,81%, também acima da meta de 3,50%.

Diante deste cenário, o Copom, em reunião do dia 04.08.21, elevou a taxa básica de juros (Selic) em 1,00 ponto percentual, para 5,25%, sinalizando novas elevações nas próximas reuniões, com crescimento das projeções para 7,75% ao final de ano.
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 	<li>Análise</li>
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No início do mês de agosto, até 04.08.21, o DI devolveu parte dos riscos adicionados em julho. Assim, a curva de juros fechou e os índices IMA B5 e IMA B5+ valorizaram 0,04% e 0,68% respectivamente. O Ibovespa zerou as perdas do mês e o Real tem se apreciado frente ao Dólar, acumulando alta de 0,48% no mês.

O Ibovespa(gráfico 1) passou de 130 mil pontos, registrados em 07.06.2021, para 121 mil pontos em 04.08.2021, ou seja, diferença de 9 mil pontos. A volatilidade de curto prazo tem se mostrado alta, entretanto, no longo prazo, tende a suavizar, conforme se observa no gráfico 2.

Gráfico 1:

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Gráfico 2:

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Apesar da alta volatilidade dos mercados internos, dado o objetivo de rentabilidade de longo prazo para uma EFPC, o nível atual dos preços dos ativos representa uma oportunidade para o aumento de posições.

No mês de julho, houve oportunidades para aumento de posições no segmento de Renda Fixa, Renda Variável e Estruturados, cujos fundamentos sugerem bom desempenho em um cenário mais benéfico no futuro.

A BB Previdência continuará avaliando outras oportunidades, para alocações em fundos de ações, fundos imobiliários e fundos estruturados.
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 	<li>Glossário</li>
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DI – Deposito Interbancário.

EFPC - Entidade Fechada de Previdência Complementar.

IMA - Índice de Mercado ANBIMA. - É referência para os investimentos em renda fixa.

IMA-B 5 - Títulos públicos indexados à inflação medida pelo IPCA com vencimento de até cinco anos.

IMA-B 5+ - Títulos públicos indexados à inflação medida pelo IPCA com vencimento igual ou acima de cinco anos.

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